能源危机下，煤炭行业或迎来黄金时代

自今年2月以来，受俄乌局势和欧美制裁俄罗斯等因素叠加影响，欧美出现能源危机，市场恐慌情绪加剧，这让许多曾经大力推进能源结构转型的国家，不得不开始重新评估和启用煤炭资源。德国政府此前宣布，将在今年冬季大幅增加煤炭使用，以保障能源供应；希腊政府宣布将在2024年之前增加50%的煤炭产能，确保供应稳定。这些措施让几乎濒临死亡的煤炭公司再次获得新生。根据国际能源署煤炭市场报告预测，今年全球煤炭消费量将重返2013年的历史高位，明年还可能继续增加。欧盟今年上半年的煤炭消费已经比去年同期上涨10%。

根据油价信息服务公司(OPIS)编制数据显示，9月2日澳大利亚纽卡斯尔港现货煤炭价格为每吨436.71美元，创历史新高，几乎是去年同期的三倍；纽卡斯尔10月煤矿期货价格一度创下2016年1月以来的最高水平；欧洲基准煤炭价格也处于创纪录水平。

从当前看，煤炭价格飙涨主要是，全球能源结构正处在未破先立的尴尬境地，清洁能源还不能撑起全局，但煤炭等石化能源却大规模缩减，再加上对俄罗斯的制裁，导致能源青黄不接。这也是目前德国等国家考虑逐步暂缓“双碳”时间表的主要原因。

从未来一段时间看，煤炭价格或将持续走高。主要包括三个方面：

一是俄乌局势不确定性加剧能源供给不确定性。欧洲40%的天然气和30%的石油从俄罗斯进口。在全球煤炭出口市场中，俄罗斯的市场份额也是大幅居前，占比达到18%，其中俄罗斯对欧洲的煤炭出口额达到每年80亿欧元。同时，德国等国家对俄罗斯能源供给的依赖程度相当高，比如，俄罗斯天然气占德国天然气供应量的66.1%，意大利43.3%等。近期，由于对俄罗斯的制裁，以及西方七国集团G7和欧盟推出的原油限价等措施，或将进一步加剧欧洲能源供应紧张的局面。此前，俄罗斯已经宣布无限期关闭“北溪-1”天然气管道，使得欧洲恐慌情绪蔓延。普京在近日举行的经济论坛上更是表示，“我们不会供应天然气、石油、煤炭、取暖用油，我们不会供应任何东西”。分析称，俄罗斯全面断供天然气，可能使欧洲陷入长达数年的紧急状态。能源供给的不确定性势必带来价格的剧烈波动。

二是总体看国际煤炭供需偏紧的局面仍在持续。根据美国统计局最新数据显示，7月美国动力煤出口量为260万吨，同比减少8%，环比下降5.5%；纽卡斯尔港最新数据显示，8月澳大利亚纽卡斯尔港煤炭出口量为1307.65万吨，同比下降9.14%。而据报道，煤炭主产国澳大利亚的煤炭运输可能会因为极端天气中断。据统计，欧盟45%的煤炭来自俄罗斯的出口，但是今年4月开始，欧盟决定对俄实施煤炭禁运。原本打算依靠能源结构转型和其他国家进口来填补能源缺口的欧洲国家，更加骑虎难下。从全球总量看，出口缩减而进口需求增加下国际煤炭贸易格局仍然偏紧，海外煤炭价格仍处在高位水平。

三是清洁能源发展仍在路上。随着世界逐步淘汰化石燃料，转向以电力为动力的汽车和供暖系统，到2050年，电力消耗预计将增加60%。淘汰化石燃料，意味着要增加天然气和光伏水电等的供应，但是光伏水电天然存在稳定性不足的问题，完全解决尚需时间。而天然气的问题，前文已述，主要是国际局势导致的供应不稳定。虽然与清洁能源相比，重启煤炭救急的效果较为显著。但是煤炭厂因为前期大幅关停，面对现在激增的需求，必然出现供给短缺，涨价也不可避免。

总体看，未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，煤炭板块或许正迎来黄金时代。